11 月 8 日，周日。黄仁勋给英伟达全体员工发了封邮件，认了婚外情，说支持董事会就相关报道做独立调查。
隔天，彭博社放出一段他 10 月 14 日录的采访。黄仁勋还是老口径：中国是对手，但“不是敌人”；限制对华卖芯片，是个“很难挽回的错误”。
话是将近一个月前说的。等节目播出来，英伟达自己已经动手了。
11 月 3 日，《金融时报》援引五位知情人士报道，英伟达让销售和区域团队给海外的云服务商、数据中心伙伴带了句话。注意，是口头的，没发文件：服务收入里，非中国客户至少要占 51%。这种要求，英伟达以前没提过。
再隔一天，又是《金融时报》：甲骨文顶不住美国政府的压力，把和腾讯签的一份约 70 亿美元的算力租约取消了。
去海外租算力，是中国 AI 公司这三年绕开芯片禁令最合规的一条路。现在这条路在变窄，动手收的不光是华盛顿，还有英伟达自己。
一、芯片过不了海关，算力可以“过”
这条路是怎么走的？说起来不复杂。
美国从 2022 年开始限制向中国出口高端 AI 芯片，此后几轮加码，H100、B200、B300、GB300 这些主力型号都在禁售之列（H200 在去年底获准有条件出口，后文会提到）。但出口管制管的是实物：芯片本身不能运进中国，并不禁止中国公司远程使用放在别处的芯片。
这就留下了一个空间。一家中国公司可以和新加坡、马来西亚、泰国的云服务商签合同，芯片留在当地机房，训练任务通过网络发过去，模型训练完再传回来。
美国智库 Institute for AI Policy and Strategy 的研究员 Cassia King 今年 8 月对 CNBC 解释过其中的法律逻辑：只要中国公司不购买、不拥有这些硬件，远程使用就是合法的。出口管制覆盖的是实物芯片，不是远程访问。
几年下来，这条路越走越宽。
据 CNBC 等媒体报道，字节跳动、阿里巴巴、腾讯都曾通过泰国、马来西亚、日本等地的数据中心远程使用英伟达算力。其中，字节跳动是马来西亚柔佛州多个大型数据中心的主力租户。今年 7 月，白宫科技政策办公室主任 Michael Kratsios 公开指责月之暗面通过泰国的设施使用 GB300 芯片。
腾讯与甲骨文那份协议，是腾讯迄今最大的一笔海外租赁：五年期，约 70 亿美元，覆盖甲骨文东南亚多个数据中心约 10 万颗先进 AI 芯片，腾讯预付约 30%。
据《金融时报》报道，中国科技公司已经是东南亚数据中心最大的客户群。研究机构 SemiAnalysis 估计，从 2026 年到 2029 年，中国大型科技公司在海外整租的数据中心容量会翻一番，接近 4 吉瓦。这个数字只算整租机房的部分，向云服务商按需租用的 GPU 算力还不在内。
对东南亚来说，这是一门大生意。数据中心研究机构 DC Byte 的数据显示，马来西亚、印度尼西亚和泰国目前只有两座 100 兆瓦以上的数据中心，规划中的有 31 座。
二、Megaspeed：从游戏公司子公司到东南亚最大客户
在这条通道上，有一家公司的位置格外显眼。
Megaspeed 总部在新加坡，在印尼也设有办公室，业务是向亚太企业出租东南亚数据中心里的英伟达 GPU 算力。它在官网上自称英伟达在该区域云计算业务的“核心合作伙伴”。
这家公司的前身，是中国网页游戏公司第七大道在新加坡的子公司 7Road International。据彭博社报道，2023 年 3 月公司更名为 Megaspeed，黄乐（Alice Huang）出任董事总经理，并参与了公司的组建。
短短三年，Megaspeed 成了英伟达在东南亚最大的客户。《纽约时报》报道，它通过马来西亚子公司购买了近 20 亿美元的英伟达高端芯片；非营利调查机构 C4ADS 的一份报告则把约 46 亿美元的硬件采购与 Megaspeed 联系在一起。
体量上去之后，调查也跟着来了。
去年，美国一位参议员要求商务部调查 Megaspeed 是否把英伟达芯片转运到中国，新加坡警方随后宣布以“涉嫌违反本国法律”为由展开调查。据彭博社 2025 年 12 月报道，美国政府在调查 Megaspeed 的股权结构，以及它是否把被禁售的 H100、H200 芯片走私进了中国。
美国这边的调查中途换过一次手。据《纽约时报》报道，商务部对 Megaspeed 的调查持续到 2025 年 8 月，之后英伟达总法律顾问出面与政府沟通，案子随即被移交给了司法部。司法部没有回应媒体的置评请求，也没有公开过调查进展。
新加坡方面，内政部上个月表示，对 Megaspeed 的调查仍在继续。
Megaspeed 否认一切指控，称相关报道“具有误导性”，并表示美国、马来西亚当局以及英伟达本身的检查都没有发现违规。
三、一段私人关系，一门生意
让 Megaspeed 从行业新闻变成全球头条的，是 10 月 29 日《纽约时报》的一篇报道。
报道的核心是黄乐和黄仁勋的关系。据《纽约时报》报道，黄乐与黄仁勋私交密切，并且在商业场合并不避讳这一点：她曾以自己和黄仁勋的私人关系、与英伟达的渊源为卖点，为旗下业务融资。一张 2024 年在台北拍摄的照片里，两人曾同框出现。
需要说明的是，黄乐和黄仁勋并无亲属关系。
这段关系之所以引人关注，是因为它和几件事放在了一起：
- Megaspeed 在三年内从一家游戏公司的海外子公司，成长为英伟达在东南亚最大的客户。在高端芯片长期供不应求的时候，能拿到这么多货本身就不容易
- 前面提到，美国商务部对 Megaspeed 的调查，是在英伟达总法律顾问出面沟通后才移交司法部的
- 黄仁勋本人则是英伟达对华业务最重要的推动者
不过，目前没有公开证据表明这段私人关系影响了英伟达的芯片分配，或者影响了监管调查的走向。Megaspeed 否认存在任何违规，英伟达方面表示没有理由认为公司机密受到损害，董事会的独立调查还在进行中。美国众议院已经要求黄仁勋在 11 月 18 日出席闭门说明会，解释他与黄乐的关系。
黄仁勋在 11 月 8 日那封邮件里，没有提到黄乐，也没有提到 Megaspeed。
这些问题可能很长时间都不会有定论。但它已经产生了实际后果：英伟达和东南亚中间商之间的关系，从商业问题变成了政治问题。
四、英伟达为什么要自己动手
先把时间线摆出来：
从时间上看，英伟达的几项收紧措施都集中在《纽约时报》报道之后。不过，目前没有证据表明两者有直接因果关系，英伟达也没有公开确认 51% 规定的存在。
即便没有黄乐事件，英伟达面临的压力也在累积。
最直接的是走私案。今年 3 月，美国检方起诉服务器厂商超微电脑（Super Micro）联合创始人廖益贤等三人，指控他们通过一家东南亚的空壳公司下单，把搭载英伟达芯片的服务器转运到中国，涉案金额约 25 亿美元。起诉书里的细节相当戏剧化：为应付合规审查，他们在仓库里摆了一批不能开机的假服务器，工人用电吹风把真机上的序列号标签揭下来，贴到假机壳上。其中一名被告已在 10 月认罪，廖益贤本人否认指控。英伟达不是这起案件的调查对象。
其次是立法。美国众议院今年 1 月通过了《远程访问安全法案》（Remote Access Security Act），要把出口管制从实物扩展到远程云访问，目前还卡在参议院。按照美国新安全中心研究员 Michelle Nie 的说法，即便法案通过，美国商务部工业与安全局（BIS）还需要另出一条具体规则才能落地。
也就是说，海外租赁到今天为止仍然是合法的。甲骨文取消腾讯的租约，靠的是政府施压，而不是新规。
在这种情况下，英伟达的几项措施更像是一种自我管制：
51% 规定不禁止合作伙伴服务中国客户，只是不让中国客户成为大头。芯片定位这一条，卡的是“英伟达云合作伙伴”（NCP）资格：有了它，才能优先拿到最紧俏的芯片；想要它，就得接入能记录每块加速卡物理位置的 Fleet Intelligence 系统。
这些措施都没有写成正式文件，51% 规定甚至是口头传达的。灵活，可进可退，也不需要承认过去有什么问题。
对英伟达来说，主动收紧的好处很明显：与其等华盛顿出一条一刀切的规则，不如自己先把最显眼的漏洞堵上，向国会证明企业自律就够了。黄仁勋要在 11 月 18 日面对众议院议员，英伟达也将在 11 月 17 日发布财报，这个时间点上，它需要一个能拿得出手的姿态。
英伟达在华盛顿下的功夫也在加码。据 CNBC 统计，英伟达第三季度的联邦游说支出达到创纪录的 215 万美元，比上一季度增加 72%。
五、谁会受影响
东南亚的云服务商
最先感受到压力的是东南亚的数据中心运营商。过去几年，不少运营商是冲着中国客户扩张的。51% 规定一旦执行，它们要么去找新的非中国客户填补缺口，要么减少对中国客户的服务。
甲骨文是一个例子。它近几年最大的算力客户是 OpenAI，未来的订单很大一部分押在这一家公司身上，分析师一直把客户过于集中视为它的风险。腾讯这笔租约原本能帮甲骨文分散一些客户，现在这部分收入没了。
中国 AI 公司
对中国公司来说，直接后果是更贵、更难。几条路摆在一起看：
据《金融时报》报道，为了弥补缺口，中国公司今年已经买入了超过 100 万张英伟达的游戏显卡和工作站显卡。这些卡不在禁售之列，可以拿来做推理甚至一部分训练，但效率远不如数据中心级芯片。另据报道，今年上半年，国内市场上 RTX 6000 Pro 工作站显卡的价格从年初约 5 万元涨到了最高 13 万元。
被禁的高端整机价格涨得更凶。据《金融时报》报道，一个在国际市场售价约 60 万美元的 B300 机柜，上个月在中国卖到了 280 万美元。
国产芯片
另一个方向是国产替代。
据《金融时报》援引知情人士报道，在甲骨文取消租约前后，广东省有关部门曾到访腾讯，希望腾讯支持国产芯片。
在模型公司里，DeepSeek 走得最靠前。
2025 年 8 月发布 V3.1 时，DeepSeek 在官方公众号留言里提到，模型采用的 UE8M0 FP8 精度格式，是“针对即将发布的下一代国产芯片设计”的。一句话带动国产芯片股集体大涨。今年 4 月发布的 V4，技术报告第一次把华为昇腾 NPU 和英伟达 GPU 并列为经过验证的硬件。
据彭博社 9 月报道，DeepSeek 为内蒙古的一座新数据中心订购了 16 万颗华为 AI 芯片，预计四季度开始大批交付。据《科创板日报》11 月 3 日援引多位业内人士报道，DeepSeek 计划用昇腾芯片训练下一代 V5 模型。此前，昇腾在 DeepSeek 主要承担推理任务。
从推理走到训练，是国产芯片最难的一步。据报道，DeepSeek 早先尝试在昇腾上训练 R2 时并不顺利，芯片性能不稳定、互联速度慢、软件生态不成熟，最后还是回到了英伟达。V5 能不能在昇腾上完整训练出来，会是国产算力最重要的一次检验。
更能说明问题的是 H200 的处境。去年 12 月，特朗普宣布允许英伟达向经批准的中国客户出口 H200，美国商务部随后放宽了许可规则。但到 11 月初，北京一直没有批准大规模进口，几十万颗 H200 仍在等待发货。
也就是说，现在卡住英伟达对华业务的，已经不只是华盛顿。北京也在用自己的方式表态：中国 AI 产业的算力，不能长期建立在别人随时可以收回的通道上。
六、黄仁勋的两难
回到开头那段采访。
黄仁勋是美国科技界对华立场最温和的 CEO 之一。过去几年，他多次公开批评出口管制，认为这只会逼中国加速发展自己的芯片产业，最终让英伟达失去全球最大的市场之一。今年 5 月，他还随特朗普访华，同时在国会游说，反对进一步收紧出口规则。
他的判断有一部分已经应验。中国公司在算力受限的情况下，仍然推出了月之暗面 Kimi K3、DeepSeek 和阿里通义等在多项基准测试中表现出色的模型；国产芯片的采购意愿也在上升。
但黄乐这件事一出，他再替中国市场说话，分量就不一样了。投行 Wedbush 的分析师 Dan Ives 说，这是黄仁勋的“难堪时刻”，英伟达对华卖芯片，往后只会被盯得更紧。
所以就有了这么一幕：老板在镜头前说中国不是敌人，销售在电话里让东南亚的伙伴少接中国单子。
看着拧巴，其实不难理解。英伟达要的是一个能长期、合法做生意的中国市场。灰色地带守不住了，就先自己划条线。在华盛顿还能说上话，以后才有机会谈 H200、谈下一代芯片。
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